블록: 시장이 상한됨에 따라 두 배로 늘어날 때입니다.

블록: 시장이 상한됨에 따라 두 배로 늘어날 때입니다.

 

 

필립 파라온

 

Block, Inc.(NYSE:SQ) 투자자들은 어제(8월 4일) SQ가 결제 선두 주자인 PayPal(PYPL)의 뒤를 이어 가파른 매도세에 돌입하여 시장의 광범위한 위험 회피 심리를 하회하면서 충격을 받았습니다.

CEO Jack Dorsey와 그의 팀은 높은 지침과 함께 강력한 보고서를 보고

했지만 시장은 PayPal의 총 마진 문제에 초점을 맞췄습니다. 최근 PayPal

기사에서 저는 시장 운영자가 PYPL과 그 동료를 평가하는 방법을 확신하지 못하여 잠재적인 밸류에이션 탈구 기회를 초래하는 이유를 설명했습니다. SQ의 프리미엄 밸류에이션(Seeking Alpha Quant가 "D-" 등급으로 평가)은 견고한 실행과 강력한 전망이 항상 기대된다는 것을 시사합니다. 따라서 Block은 2분기에 사업 부문 전반에 걸쳐 강력한 이익을 보이며 실망시키지 않았습니다. 특히, 회사는 총 이익이 전년 대비 27% 증가하여 조정 EBITDA를 $384M로 끌어올려 전년 대비 105% 성장했습니다. 따라서 Block은 조정 EBIT에서 $25M을 보고하면서 영업 레버리지를 개선할 수 있는 놀라운 능력을 보여주었습니다.유망한 성장 회복은 Square 회사가 수직 POS 침투를 확대함에 따라 Cash App. 은행 상품도 전년 대비 24% 증가한 강력한 성장을 기록하여 부문 총 이익의 19%를 차지했습니다. 소비자 측면에서 월간 거래 활성 또는 MTA는 전년 대비 15% 증가한 54M에 도달하여 견고하게 유지되고 있습니다. 이는 또한 1분기의 53M보다 앞서 있어 최악의 상황이 끝날 가능성이 있음을 시사합니다. 따라서 Cash App의 총 이익이 전년 대비 37% 증가하는데 도움이 되었습니다.

미국과 세계 경제가 놀라운 회복력을 보여준 강력한 성과로 Block의 회복이 계속 진행될 것으로 예상해야 한다고 생각합니다.

따라서 경영진은 FY23 조정 EBITDA 전망을 $1.5B로 상향 조정하여 전년 대비 51% 증가를 시사했습니다. 따라서 Block이 수익성 런웨이의 초기 단계에 머물러 있으며 회사가 부착률과 교차 판매 기회를 증가시킴에 따라 추가 상승 여력이 있다는 확신을 확증합니다. 수정된 월스트리트 컨센서스 추정치는 FY22-25의 조정 EBITDA CAGR을 36.2%로 나타내어 프리미엄 밸류에이션을 정당화합니다. Alpha Quant의 성장 등급 "A +"(가능한 최고)를 찾는 것은 SQ를 주요 성장주 중 하나로 평가하는 것이 적절하다는 것을 암시합니다. 따라서 어제 시장이 급격한 매도세로 PYPL과 동료들의 위험을 줄였기 때문에 시장이 무차별적인 매도 열풍을 보인 것은 놀라운 일입니다. 그러나 내 가격 행동 분석에 따르면 SQ의 선도 밸류에이션 배수는 성장 잠재력을 고려할 때 매력적인 영역 내로 돌아왔습니다.따라서 SQ의 FY25 배수는 15.3배로 하락하여 시장이 SQ의 성장 기회에 대해 상당한 비관론을 무시했음을 시사합니다. 그러나 시장이 Square의 견고한 실행과 강력한 지침에 대한 신뢰를 제공하지 못하는 것은 SQ의 이전 최저치를 놓친 구매자에게 또 다른 절호의 기회를 제공합니다.

 

SQ 가격 차트 (주간) (TradingView)

 

SQ는 이번 주 하락세를 지지하기 위해 하락세를 재검토할 수 있는 $61.5 수준이다. 이 영역을 방어하는 것은 2022년 10월 저점에서 초기 회복을 유지하는 데 중요합니다.

SQ 구매자가 3월과 5월에 이전의 상당한 하락을 방어한 방법을 감안할 때, SQ가 6월 말 수준으로 다시 하락함에 따라 이번 주 매도세는 최근 모멘텀/돌파 구매자를 제거했을 가능성이 높습니다.

이러한 급격한 하락 이후, 환상적인 후퇴 기회를 기다리는 저가 매수 투자자는 두려움에 휩싸이지 않고 자본화할 준비가 되어 있어야 합니다.

평가: 강한 매수를 유지하십시오. 매수 등급은 강세 또는 시장 아웃퍼폼(Market Outperform) 등급과 동일합니다.

중요 사항: 투자자는 실사를 수행하고 재정적 조언으로 제공된 정보에 의존하지 않아야 합니다. 항상 독립적인 사고를 적용하고 등급은 달리 명시되지 않는 한 작성 시점에 특정 진입/퇴장 시간을 정하기 위한 것이 아님에 유의하십시오.

 

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