Nvidia 주식: 구매하기 전에 두 번 생각해야 하는 6가지 이유
안토니오 보르두노비
칩 제조업체 NVIDIA Corporation(NASDAQ:NVDA)은 이제 6
일
시장 가치 기준으로 세계에서 가장 큰 회사. AI(인공지능)의 확장과 사용으로 NVDA의 GPU(그래픽 처리 장치) 칩에 대한 필요성이 크게 증가함에 따라 시장 가치가 급증했습니다.시장 가치는 Tesla(TSLA), Meta Platforms Inc.(META) 및 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited(TSM)보다 훨씬 큽니다).
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문제는 여전히 남아 있습니다 : AI 시장에서 GPU의 미래 수익 잠재력이 크지 만 Nvidia 주식이 고가입니까?
이 기사에서는 Nvidia의 미래 가격에 영향을 미칠 수 있는 6가지 사항을 살펴보고 이 시점에서 좋은 투자인지 판단하려고 합니다.
1. 최근 연구에 따르면 매출 대비 가격 비율이 25 이상인 회사는 향후 5년 동안 실적이 좋지 않습니다.
제레미 시겔 (Jeremy Siegel)과 제레미 슈워츠 (Jeremy Schwartz)가 최근 높은 가격 대비 판매 비율을 가진 회사의 위험을 설명하는 최근 연구가있었습니다.
그 연구의 첫 번째 차트는 일반적으로 기술주가 여러 기간 동안 시장을 하회한다는 것을 보여줍니다.
시겔과 슈워츠
그룹으로 나누면 평균적으로 기술주가 가장 실적이 저조한 종목 중 하나입니다.
두 번째 차트는 매출 대비 가격이 25보다 큰 모든 주식 중 내년에는 21%만이 시장을 능가하고 3년 후에는 9%만 능가한다는 것을 보여줍니다. 이것은 지금 NVDA에 투자할 때 고려해야 할 사항일 수 있습니다.
시겔과 슈워츠
세 번째 차트는 가격이 PS 비율의 25배를 초과하는 모든 주식이 평균적으로 S&P 500(SP500
).
시겔과 슈워츠
따라서 여기서 요점은 매우 높은 P/S 비율이 투자자에게 경종을 울려야 한다는 것입니다., 물론 예외가 있긴 하지만.
2. 엔비디아가 10,000 달러의 GPU를 판매한다는 생각은 크게 과장되었습니다.
NVDA 주가의 급격한 가격 상승을 앞둔 주요 포인트 중 하나는 A100 GPU가 10,000달러에 판매되고 있다는 광범위한 주장이었습니다.
아마존 (AMZN)까지만 봐도 현재 Nvidia A100 GPU 보드가 약 6,800 달러에 판매되고 있음을 알 수 있습니다.
아마존
이제 Meta Platforms(META), Google(GOOG) 및 Amazon과 같은 매우 큰 회사는 분명히 그 가격에서 엄청난 할인을 받을 것이므로 앞으로 이러한 각 보드의 가격에 대해 과장된 과대 광고가 있습니다.
3. GPU 시장의 경쟁이 가열되고 있습니다.
AMD 및 Qualcomm과 같은 출처에서 오는 명백한 경쟁 외에도 Amazon, Google 및 Meta와 함께 고객 자신과의 경쟁이 모두 진행 중이거나 이미 GPU와 CPU 모두 자체 프로세서를 만들었습니다.
Amazon에는 Graviton ARM 프로세서가 있고 Meta에는 새로운 MTIA(Meta Training and Inference Accelerator)가 있으며 Google에는 A100보다 빠르고 친환경적인 Tensor 칩이 있습니다.
Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)는 Amazon의 새로운 GPU 중 적어도 일부의 주요 공급 업체 인 것으로 보입니다.
현재 Nvidia 제품에 대해 과도한 가격이 책정되고 있기 때문에 합리적인 가격과 맞춤형 제품은 A100과 같은 일반 제품보다 정확한 요구 사항에 더 잘 맞습니다. 또한 이 회사들은 엔비디아보다 훨씬 더 많은 R&D 예산을 가지고 있기 때문에 그들의 요구를 정확히 충족시키는 맞춤형 칩을 생산하는 데 필요한 모든 연구를 할 여유가 있다는 점을 명심하십시오.
알파와 저자를 찾아서
그리고 마지막으로 새로운 경쟁과 관련하여 Intel, Google, 심지어 Nvidia 자체와 같은 여러 대형 외부 기술 회사가 투자자가 되는 ARM IPO가 있습니다. ARM은 확실히 특정 시장에서 Nvidia의 경쟁자가 될 것입니다.물론 NVDA는 점점 더 강력한 GPU를 쫓고 있지 않습니다. 최근 새로운 칩인 GH200 Grace Hopper 슈퍼칩을 개발 중이라고 발표했습니다. 아마도 2024년 2분기 말까지 생산될 것이지만, 이는 아마도 그 이후에 완전히 생산되는 샘플/테스트 칩을 의미할 것입니다. 그리고 2023년에 1억 달러 상당의 A100 칩을 구입했다면 2024년에 새로운 H200으로 교체할 예정입니까?
4. Nvidia의 현재 가격은 7월에 크게 상승한 후 정체되고 있습니다.
아래 차트를 보면 Nvidia의 가격이 이미 고점 아래에 있음을 알 수 있습니다. 이것은 Nvidia가 주가에 더 이상 상당한 상승 여력이 있기 전에 그 패기를 증명해야 함을 나타낼 수 있습니다.
알파를 찾아서
8월 23일 개장 후 실적 발표는 우리에게 더 많은 정보를 제공할 것이지만 현재 가격을 실제보다 훨씬 더 높게 끌어올리려면 추정치보다 훨씬 더 좋아야 할 것입니다. 다음은 다가오는 실적 발표에 대한 동료 SA 분석가 AJ Button의 분석입니다.
5. Seeking Alpha와 월스트리트 애널리스트들은 NVDA에 대해 매우 낙관적이지만 퀀트들은 그다지 열광하지 않습니다.
시킹 알파(Seeking Alpha) 애널리스트와 월스트리트 애널리스트들이 NVDA를 어떻게 평가했는지 살펴보면 매수 등급이 가장 높은 것으로 나타났습니다. 33개의 Strong Buys를 포함하여 총 52개의 Buy 등급을 통해 분석가들은 Nvidia의 미래에 대해 매우 낙관적입니다.
알파와 저자를 찾아서
퀀트 등급에 관해서는 현재 Nvidia가 보류로 평가되었습니다. 그들은 매우 강력한 미래 결과를 예측한 후에도 지난 12개월 동안 그 등급을 받았습니다.
알파를 찾아서
좀 더 자세히 살펴보면 퀀트 등급은 작년으로 거슬러 올라가는 밸류에이션에 대한 F 등급을 보여줍니다. 지난주의 자세한 평가는 다음과 같습니다.
알파를 찾아서
성가신 밸류에이션 등급을 제외한 모든 A를 주목하십시오., 퀀트는 NVDA를 많이 좋아하지만 밸류에이션에 관해서는 스키를 넘어섰다고 생각합니다.
6. "차이나 풋"은 여전히 배경에 숨어 있습니다.
"차이나 풋(China Put)"은 중국 정부가 미국 하이테크 기업에 대해 내린 결정에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 것입니다. 최근 중국은 중국 기업의 특정 마이크론(MU) 제품 구매를 제한했다.그리고 이제 우리는 미국이 미국 칩 주식에 의한 중국에 대한 판매를 제한하기 위해 개입하고 있습니다. 이제 우리는 모든 미국 칩 회사의 머리를 겨냥한 양날의 검을 가지고 있습니다."중국"이라는 단어는 Nvidia의 가장 최근 54K에서 10번 사용되었습니다. 다음 차트에서 중국 수익은 2021년에서 2022년 사이에 감소했습니다.
엔비디아 10K
결론
모든 주식에 투자하는 것은 투자자가 사용할 수 있는 다른 모든 정보와 비교하여 주식의 가치 분석을 포함합니다.
이를 수행하는 한 가지 방법은 장기간에 걸친 과거 P/S 비율을 살펴보는 것입니다. 다음 차트는 지난 5년간 NVDA의 P/S를 보여줍니다.
알파를 찾아서
이 차트는 12개월 선도 수익 대신 TTM(Trailing Twelve Month) 기준을 기반으로 하지만 곡선이 얼마나 과장되었는지를 보여줍니다. 이제 NVDA는 현재 예상되는 모든 기대치를 충족할 수 있지만 코피 밸류에이션을 보여주는 위의 차트는 투자자들에게 잠시 멈춰야 합니다.
높은 밸류에이션으로 인해, 나는 퀀트에 동의한다 : 엔비디아 코퍼레이션은 풍부한 밸류에이션이 가치가 있음을 증명할 때까지 보류된다.
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