Palantir: 이것이 변곡점입니다

Palantir: 이것이 변곡점입니다

 

마르코 벨로

이번 주 초 Palantir(NYSE:PLTR)는 2분기 실적을 발표했는데, 이는 회사가 현재 환경에서 두 자릿수 속도로 계속 성장할 수 있을 뿐만 아니라 최신 AI 제품도 회사의 TAM을 공격적으로 확장하고 장기적으로 더 많은 가치를 창출할 수 있는 큰 잠재력을 가지고 있음을 보여주었습니다.

지난달 Palantir에 대한 최신 기사에서 저는 생성형 AI 애플리케이션이 메타버스와 같은 단순한 유행 그 이상이라는 점에 이미 주목했습니다.

출시 후 불과 몇 달 만에 Palantir의 AIP 제품이 이미 100개 이상의 기업 고객이 사용하고 있다는 점을 고려할 때, Palantir는 현재 증가하는 생성 AI 애플리케이션에 대한 수요를 활용하여 이 새로운 기술 혁명의 리더 중 하나가 되기 위해 모든 것을 갖추고 있다고 해도 과언이 아닙니다. 따라서 나는 Palantir의 미래에 대해 낙관적이며 조만간 내 입장을 풀 계획이 없습니다.

Palantir의 성장 스토리는 아직 끝나지 않았습니다.

이번 주 초에 발표된 2분기 실적 보고서에 따르면 Palantir는 상업 및 정부 수익이 각각 전년 동기 대비 10% 및 15% 증가함에 따라 해당 기간 동안 매출을 전년 동기 대비 12.8% 증가한 5억 3,332만 달러로 기록했습니다. 동시에 Palantir는 긍정적인 현금 흐름을 창출했으며 3분기 연속 GAAP 수익성을 기록했으며 이는 회사의 성장 스토리가 아직 끝나지 않았음을 나타냅니다.

앞으로 Palantir의 미래에 대해 낙관적일 충분한 이유가 있습니다. Palantir가 고객에게 소프트웨어 사용에 대해 부과하는 높은 가격으로 인해 사업을 계속 확장하기 어려울 것이라고 주장하는 모든 약세 주장에도 불구하고 현재 그 반대가 일어나고 있습니다. 2분기에만 Palantir의 고객 수는 전년 동기 대비 38% 증가한 421개 고객사를 기록했으며, 경영진은 최소 100만 달러 상당의 66건의 거래를 성사시킬 수 있었습니다. 전반적인 경제가 계속 개선된다면 Palantir는 올해 말과 그 이후에 강력한 상업 지출 역풍의 혜택을 받을 수 있으며, 이는 신규 고객의 더욱 공격적인 성장으로 이어질 수 있습니다.또한 주목해야 할 중요한 점은 높은 유지율 덕분에 Palantir는 기존 고객에게 추가 제품을 상향 판매할 수 있어 전반적인 매출을 개선하고 성장 스토리를 계속 유지하는 데 도움이 된다는 것입니다. 또한 서방 군산복합체에서 수억 달러에 달하는 다년 계약금의 지속적인 흐름은 지정학적 위험의 증가로 인한 국방비 지출 증가로 인해 앞으로 몇 년 동안 회사의 금고를 계속 채울 것입니다.

Alex Karp, AI를 두 배로 늘리다

동시에 2분기 초 AIP 출시에 힘입어 Palantir가 생성형 AI 분야에 진출한 것은 향후 더욱 공격적인 속도로 신규 고객을 유치할 수 있는 회사의 능력을 크게 확장할 수 있기 때문에 회사의 진정한 게임 체인저가 될 가능성이 높습니다. 전체 생성 AI 산업 자체는 공격적인 속도로 확장되고 있으며 Nvidia(NVDA), Intel(INTC 및 Arm(ARMHF)과 같은 회사가 AI 애플리케이션을 위한 전용 칩과 플랫폼을 개발하고 있기 때문에 향후 몇 년 동안 1조 달러 이상의 가치가 있을 것으로 예상됩니다.AIP가 출시된 지 불과 몇 달 밖에 되지 않았으며 Palantir의 CEO인 Alex Karp는 최근 주주들에게 보낸 서한에서

새로운 플랫폼이 이미 100개 이상의 조직에서 사용되고 있으며 이에 대한 수요는 전례가 없다고 말했습니다. AIP를 통해 조직이 자체 에코시스템 내에서 대규모 언어 모델을 배포하여 비즈니스 프로세스를 혁신하고 효율성을 높일 수 있다는 점을 고려할 때 더 많은 조직이 Palantir의 제품을 사용하여 세상이 변화함에 따라 뒤처질 위험을 피할 수 있습니다. 알렉스 카프(Alex Karp)는 서한에서 팔란티어가 생태계 내에 AIP를 배포하기 위해 300개 이상의 추가 조직과 협의 중이라고 밝혔기 때문에 매 분기마다 새로운 플랫폼이 회사의 재무에 더 큰 긍정적인 재정적 영향을 미치고 그 과정에서 전반적인 성과를 개선할 것입니다.

Palantir의 생성형 AI 플랫폼에 대한 수요가 증가함에 따라 현 단계에서 회사에 대해 마음에 들지 않는 것은 없다고 해도 과언이 아닙니다. 사업은 공격적인 속도로 계속 성장하고 있으며 TAM은 향후 몇 년 동안 기하급수적으로 확장될 예정입니다. 동시에 대부분의 주요 약세 우려는 이 단계에서 더 이상 관련이 없습니다. 내부자 판매는 2021년에 비해 크게 감소했으며, 이제 분기가 지날수록 주식 기반 보상이 계속 감소함에 따라 GAAP 수익성을 보고할 수 있습니다. 2분기에 Palantir의 SBC는 전년 동기 1억 4,580만 달러에서 1억 1,420만 달러로 감소한 반면, 매출과 수익은 공격적인 속도로 개선될 수 있었습니다.

무엇보다도, 팔란티어는 다음 분기에 S&P 500 지수에 포함될 가능성이 높은데, 이는 회사가 4분기 연속 이익을 보고할 것으로 예상되는 올해 말 3분기 실적 보고서가 발표된 후 포함될 수 있기 때문입니다. 현재 시가총액이 지수에 포함된 다른 회사의 상당 부분에 비해 더 크다는 점을 고려할 때 상장지수펀드(ETF)가 편입 후 팔란티어를 매수하기 시작하면 주가가 즉시 상승할 가능성이 높습니다. 이 모든 것에 덧붙여, 회사가 최근 최대 10억 달러의 자사주 매입 프로그램을 승인했다는 사실을 덧붙이면 Palantir의 주식이 가까운 장래에 몇 달 전에 거래된 최저치로 크게 하락하지 않도록 할 수 있는 충분한 방법이 있음이 분명해졌습니다.

밸류에이션이 유일한 주요 관심사입니다.

이 단계에서 곰의 유일한 유효한 주장은 Palantir의 주식이 크게 과대 평가되었으며 현재 수준에서 소유하는 것은 위험하다는 것입니다. ~65배의 선도 P/E에서 Palantir가 상당한 프리미엄으로 거래되는 것은 사실이지만, 밸류에이션 우려를 능가하고 주가가 더 높이 평가되는 데 도움이 될 수 있는 충분한 성장 기회가 있다고 말하고 싶습니다.

우선, 미국 경제는 견실하고 인플레이션은 냉각되고 있으며 적어도 2023년에는 경기 침체를 피할 수 있을 것입니다

. 경제가 계속 개선된다면 Palantir는 고객이 그러한 환경에서 소프트웨어에 대한 예산을 삭감할 가능성이 낮기 때문에 최고 수준의 성과를 개선하는 데 문제가 없을 것입니다.

동시에 최근 실적 감가상각은 회사의 실적이 아니라 마이크로소프트(MSFT)의 주가도 이익이 급증한 자체 실적을 발표한 후 하락한 이후 최근 시장 급등 이후 포트폴리오 재조정에 기인할 가능성이 높습니다 .

더욱이 Palantir의 주가는 AIP 출시 이전 수준보다 훨씬 높은 수준에서 계속 거래되고 있으며, 이는 TAM이 확장됨에 따라 시장이 여전히 회사의 AI 스토리와 생성 AI가 비즈니스를 크게 개선할 수 있는 능력을 믿고 있음을 나타내는 것으로 해석될 수 있습니다. 1년 전만 해도 엔비디아가 조만간 1조 달러 이상의 자본금을 갖게 될 것이라고 믿기조차 불가능했고 이제 새로운 밸류에이션이 새로운 표준이 되었다는 점을 고려하면 이 단계에서 AI 성장 기회가 밸류에이션 문제보다 더 중요하다는 것을 보여줍니다.

주목해야 할 또 다른 중요한 점은 모든 밸류에이션 우려에도 불구하고 지난 3개월 동안 팔란티어의 주식을 10차례 상향 조정한 반면, 시킹 알파의 퀀트 시스템은 여전히 팔란티어의 성장 스토리가 그대로 남아 있기 때문에 강력한 매수라고 믿고 있다는 것입니다.

Palantir의 퀀트 등급(Seeking Alpha)

결론

Palantir는 여전히 전장 주식으로 남아 있으며 이 단계에서 주요 논쟁은 잠재적인 TAM이 회사의 현재 프리미엄 밸류에이션을 정당화하는지 여부를 파악하는 것입니다. 제너레이티브 AI 애플리케이션을 워크플로에 통합하고 생산성을 향상시킨 후, 저는 이 단계에서 AI 분야에서 Palantir의 성장 기회가 무궁무진하며 이러한 기회가 다음 분기의 밸류에이션 우려를 능가할 수 있을 것이라고 생각하는 경향이 있습니다.

 

Palantir의 고객 중 거의 4분의 1이 플랫폼 출시 후 불과 몇 달 만에 AIP에 가입했다는 점을 고려할 때, 회사 제품에 대한 수요는 여전히 높으며 전체 비즈니스가 가까운 장래에 계속해서 공격적인 수익을 창출하는 데 도움이 될 것이라고 말하는 것이 안전할 것입니다. 또한 더 많은 조직이 생성형 AI 애플리케이션을 채택함에 따라 Palantir의 TAM은 기하급수적으로 확장되어 향후 더 많은 성장으로 이어질 것입니다.

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