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PayPal Holdings: 전 세계 핀테크 거인의 타의 추종을 불허하는 챔피언

노이즈 2023. 7. 29. 22:50
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PayPal Holdings: 전 세계 핀테크 거인의 타의 추종을 불허하는 챔피언

 

Her savings will surely surprise

 

피플 이미지

 

2023년 8월 2일 수요일, 최대 핀테크 기업 중 하나인 PayPal Holdings, Inc.(NASDAQ:PYPL)는 2023년 2분기 재무 보고서를 발표합니다. 이 회사는 디지털 방식으로 송금 및 수취 방법을 지속적으로 혁신

2023년 6월 20일, 회사는 KKR과 다년 계약을 체결했다고 발표했습니다. 거래 조건에 따라 KKR은 특정 유럽 국가의 PayPal로부터 최대 400억 유로의 지금 구매, 후불("BNPL") 대출 채권을 인수합니다. 이 거래는 PayPal의 재정적 위험을 줄일 뿐만 아니라 약 18억 달러의 수익을 가져올 것입니다. 회사는이 회사의 포트폴리오는 Paidy, Xoom, Braintree, Venmo, Hyperwallet 및 Braintree와 같은 세계적으로 유명한 브랜드로 구성됩니다. 또한 회사는 지역을 확장하고 중소기업("SMB")에 대한 지불 수락을 단순화하도록 설계된 Zettle POS 터미널의 고객 수를 늘리기 위해 계속 노력하고 있습니다. 그러나 회사는 달성한 진전에 그치지 않고 수많은 파트너십 계약 덕분에 암호화폐를 포함한 새로운 영역을 계속 탐색하고 있습니다. 그러나 해마다 회사의 순이익과 수익이 증가했음에도 불구하고 2023년 초부터 PayPal의 주가는 약 0.01% 하락한 것으로 나타났습니다. Fiserv(FI), Block(SQ) 및 Global Payments(GPN)와 같은 금융 부문의 경쟁업체보다 실적이 저조했습니다

 

PayPal의 2023년 첫 3개월 매출은 70억4000만 달러로 전 분기 대비 4.6%, 2022년 1분기 대비 8.6% 증가했다. 그러나 PayPal의 실제 매출은 지난 9개 분기 중 8개 분기에서 애널리스트 컨센서스 추정치를 상회했으며, 이는 월스트리트가 비즈니스 성장 잠재력을 과소평가하고 있음을 시사합니다.

 

 

Seeking Alpha에 따르면 PayPal의 2023년 2분기 매출은 72억 5000만 달러에서 73억 3000만 달러로 예상되며, 이는 2023년 첫 3개월 동안 애널리스트들의 예상보다 4% 증가한 수치입니다. 동시에, 우리의 모델에 따르면, 회사의 총 수익은이 범위의 중간 값보다 약간 낮을 것이며 72 억 5 천만 달러에 달할 것입니다.전년 대비 및 분기별 매출 성장은 Braintree의 고객 수 증가, PayPal 결제 플랫폼에서 이루어지는 결제 거래 수의 지속적인 증가 추세, 카드 거래 처리량의 증가로 제공될 것입니다. 최근 몇 달 동안 미국과 유럽의 거시경제 지표가 개선됨에 따라 2023년 2분기 말까지 활성 계정이 4억 3,300만 건에서 4억 3,600만 건으로 증가할 것으로 예상합니다.

 

우리 모델에 따르면 이 수치는 내년 초 중앙 은행의 금리 인하 주기가 시작된 덕분에 2024년 2분기 말까지 4억 4,600만 개의 활성 계정에 도달할 것입니다. 연준의 긴축 통화 정책이 빠르게 경기 침체로 이어질 수 있다는 많은 경제학자들의 두려움에도 불구하고 이런 일은 일어나지 않았습니다. 또한 미국, 유럽연합, 일본의 물가상승률이 꾸준히 하락하고 있어 가계소득 증가율 가속화에 대한 확신을 불러일으키고 있습니다.

 

 

7월 26일, 연준의 공개시장위원회는 금리를 5.25-5.5%로 25bp 인상했습니다. 결과적으로 우리는 미국 경제에 대한 외국인 투자의 증가로 인해 달러에 대한 수요가 증가 할 것으로 예상합니다.PayPal의 2023년 1분기 영업이익률은 16.52%로 전년 동기 대비 크게 증가했으며 2021년 1월 1일부터 2023년 3월 말까지 중앙값인 15.91%를 상회했습니다. 동시에 2023년까지 회사의 영업이익률은 안정적으로 유지되어 17.1%에 이를 것으로 예상합니다. 2024년까지 이 수치는 낮은 금리와 계속해서 빠르게 인기를 얻고 있는 P2P 결제 앱인 Venmo 덕분에 18%로 증가할 것입니다.회사의 2023년 첫 3개월 주당순이익(EPS)은 1.17달러로 전 분기 대비 5.6% 감소했으며, 마찬가지로 중요한 것은 지난 9분기 중 8분기에 애널리스트 컨센서스 추정치를 상회했다는 것입니다. Seeking Alpha에 따르면 PayPal의 2분기 EPS는 $1.13-$1.19로 예상되며, 이는 2023년 1분기 컨센서스 추정치보다 5.5% 증가한 수치입니다. 이는 다소 과소평가된 것이지만, 우리 모델은 PayPal의 EPS를 $1.17로 보고 있습니다.한편, PayPal의 비GAAP P/E[TTM]는 16.61배로 부문 평균보다 78.46% 높으며 지난 5년 동안 평균보다 58.67% 낮습니다. 반면에는, Non-GAAP P/E [FWD]는 14.86배이다, 중국하고 인도의 지속적인 경제 회복 속에서 그 회사가 저평가되어 있음을 나타낸다.

 

최근 몇 분기 동안 회사는 컨센서스 EPS를 계속 상회함으로써 투자자들을 계속 기쁘게 했으며 이러한 추세가 계속되는 이유 중 하나는 자사주 매입 프로그램입니다. 2023년 첫 3개월 동안 PayPal는 약 15억 8천만 달러의 주식을 매입했습니다. 동시에 2023년 1분기 말 기준 자사주 매입 PayPal 남은 권한은 144억 달러에 달했다. 우리는 이것이 경영진이 2023년 말에 은퇴하는 Dan Schulman을 대체할 새로운 CEO를 적극적으로 찾는 긴장된 시기에 회사의 주가를 지원하는 데 중요한 역할을 할 것으로 추정합니다

 

 

2023년 3월 말 PayPal의 총 부채는 약 115억 8000만 달러로 2021년보다 17억 7000만 달러 증가했습니다. 반면에는, 그 회사의 연간 EBITDA의 성장은 2.19배에 달한 총 부채/EBITDA 비율의 하락에 중대한 영향을 미치지 않았다.

 

Dan Schulman이 올해 말 회사 CEO 직에서 은퇴했음에도 불구하고 그의 리더십 하에 PayPal는 계속해서 신제품을 시장에 출시하여 수많은 결제 플랫폼에서 이루어지는 결제 거래 수의 성장 속도를 유지할 수 있습니다. 한편, 경영진의 변화와 새로운 CEO와 그의 회사 발전 전략에 대한 불확실성 증가는 투자자들의 불안감을 높인다.2023년 6월 20일, 회사는 KKR과 다년 계약을 체결했다고 발표했습니다. 동시에, 이 거래에 따라 받은 수익금의 일부는 자사주 매입 프로그램을 보충하는 데 사용될 것이며, 이는 공매도가 회사 주식 가격에 미치는 영향을 확실히 줄일 것입니다.우리는 2022년 초부터 2023년 1분기까지 PayPal Holdings, Inc.의 가장 어려운 시기가 역사상 가장 어려웠으며 재무 상태가 계속 개선될 것이라고 믿습니다. 전자 상거래 산업의 회복, 일상 생활에서 암호화폐 사용의 점진적인 확대, 기업을 위한 결제 솔루션 출시, 거시 경제 데이터의 개선. 이러한 요소는 PayPal 장기 투자자에게 매력적인 자산으로 만드는 몇 가지 투자 논문에 불과합니다.
 
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