Apple: AI 뉴스 판매 고려
스콧 올슨
애플 Inc. (NASDAQ:AAPL)은 8월 3일 개장 후 회계연도 3분기 또는 FQ3 실적 발표를 준비하고 있습니다. CEO 팀 쿡(Tim Cook)과 그의 팀은
다가오는 성적표에 매출 성장 변곡점(-1.4% YoY)을 제공하지 않을 것으로 예상됩니다. 그러나 시장이 미래 지향적이기 때문에 Apple이 가장 중요한 분기에 iPhone 15 및 3nm 공정 MacBook Pro 출시를 준비함에 따라 투자자들은 훨씬 더 강력한 FQ4 성적표에 가격을 책정할 가능성이 높다고 생각합니다
.따라서 The Information의 최근 보고서는 "Apple이 곧 출시될 iPhone 모델인 iPhone 15 Pro 및 Pro Max를 조립하는 데 어려움을 겪고 있다"고 보고했기 때문에 일부 Apple 투자자를 실망시킬 수 있습니다. FY23의 예상 출하량 감소를 완화하는 데 도움이 되는 프리미엄 모델의 중요성을 감안할 때 이는 Apple의 연휴 시즌 판매에 좋지 않습니다.잠재적인 지연으로 인한 여파를 평가하기에는 아직 이르지만 AAPL의 "완벽을 위한 가격" 평가는 중요한 계절적 분기에 실망할 여지가 많지 않음을 시사합니다. 따라서 Apple 보유자는 "특히 iPhone 15 Pro Max의 경우 초기에 사용할 수 있는 장치 수가 줄어들 가능성"에 대비해야 합니다.공급망 소식통에 따르면 Apple의 수익 실적은 고급형 iPhone 15 출시의 성공에 달려 있습니다. DIGITMES는 Apple이 2023년 중간 지점에서 약 84M iPhone 장치를 출하할 수 있다고 업데이트했는데, 이는 "작년에 iPhone 14용으로 출하된 거의 100M 단위보다 낮은" 것입니다. 그러나 Trefis의 FY23 iPhone 매출 예측에 따르면 $203B(전년 대비 1% 감소)에 따르면 Apple은 새로운 프리미엄 출시에 대한 상당한 배송 지연을 감당할 수 없습니다. 따라서 Apple 투자자들은 올해 AAPL이 누린 놀라운 급증을 감안할 때 투자자 심리에 영향을 미칠 수 있으므로 Cupertino 회사가 생산 문제를 어떻게 해결할 것인지에 특히 주의를 기울일 것을 권장합니다.흥미롭게도 블룸버그의 마크 거먼(Mark Gurman)은 지난 일요일 애플이 자사 제품에 온디바이스 생성 AI를 도입할 수 있다는 소식을 전했다. Apple이 생성 AI 전략에 대해 입을 굳게 다물고 있다는 점을 고려하면 중요한 발전입니다.또한 퀄컴(QCOM)과 메타 플랫폼스(META)가 메타의 오픈소스 라마 2 LLM과 함께 퀄컴의 스냅드래곤 SoC에 생성형 AI를 출시하기로 합의한 최근 발표에 이어 뜨거운 관심을 받고 있다.
블룸버그는 애플이 내부적으로 구축한 아약스 프레임워크를 기반으로 생성형 AI 작업을 준비하는 데 있어 추진력을 강화했다고 밝혔다. 이 회사는 또한 AppleGPT라는 내부 챗봇을 만든 것으로 알려졌습니다. 그러나 Apple은 Cook이 선호하는 보다 신중한 주기에 따라 소비자 생태계를 위한 생성 AI 전략을 "아직 마무리하지 않았습니다".그러나 Apple은 또한 2024년에 "중요한 AI 관련 발표"를 준비하고 있는 것으로 보고되었으며, 이는 Qualcomm과 Meta 간의 파트너십을 신뢰할 수 있는 위협으로 볼 가능성이 있음을 나타냅니다. Qualcomm은 Meta와의 긴밀한 파트너십을 현명하게 활용하여 에지에 생성 AI를 배포하는 이점을 얻었습니다. 메타가 과거 IDFA와 애플과 연계한 "적대감"을 감안할 때, 쿡과 저커버그가 메타의 LLM을 배포하는 데 긴밀히 협력할 것으로 기대하지 않습니다. 따라서 Apple의 LLM과 Meta의 오픈 소스 모델 간의 전투는 투자자가 평가하는 데 매우 중요합니다.Stratechery의 Ben Thompson은 "개방형 접근 방식은 오늘날의 AI 모델, 특히 기술이 빠르게 발전하고 있는 생성 공간의 AI 모델 개발에 적합한 접근 방식"이라는 Meta의 믿음에 동의한다고 말했습니다.
따라서 그는 Llama 2가 현재 "GPT-4만큼 좋지는 않지만" 이 모델은 "어디에서나 실행할 수 있고 완전히 최적화할 수 있으며 무료"라고 언급했습니다. 따라서 오픈 소스 경로를 선택하기로 한 Qualcomm의 결정은 중요합니다. Meta의 접근 방식이 Apple의 타당성/벽으로 둘러싸인 정원 전략을 능가할 수 있는지 여부를 평가하기에는 아직 이르지만 Microsoft(MSFT)는 기회를 잡지 않습니다. 최근 LLM 모델에서 Meta와 파트너 관계를 맺겠다는 발표에서 볼 수 있듯이 Satya Nadella가 이끄는 회사는 OpenAI와 Meta 간의 경쟁에서 이익을 얻을 것입니다.애플 투자자들은 이번 주 AAPL의 AI 뉴스를 접하면서 순간적으로 급등했다. 그러나 그 이후 모멘텀은 멈췄고 약세 반전 조건이 7월의 나머지 기간 동안 유지된다면 역전될 수 있습니다.
AAPL/SPY 가격 차트 (월간) (TradingView)
위의 AAPL/SPY 장기 차트에서 볼 수 있듯이 AAPL의 모멘텀은 S&P 500(SPX, SPY)에 대해 정체되어 있으며, 이는 6월에 이전 고점을 돌파했음에도 불구하고 7월에 매수세가 순환했음을 시사합니다.
2022년 9월 고점 아래에서 결정적으로 마감되면 올해 급증의 수혜를 입은 더 많은 하락 구매자가 더 많은 노출을 줄이도록 부추겨 매도 압력이 심화될 수 있습니다.
나는 AAPL의 밸류에이션이 현재 수준에서 지속 가능하지 않다고 본다. 23.7배의 선도 EBITDA 배수(10년 평균보다 2 표준 편차 영역)에서 AAPL은 모멘텀을 얻기 위해 고군분투하고 있으며, 이는 구매자가 여기에서 훨씬 더 높은 가격을 받아들이고 싶어하지 않는다는 것을 시사합니다.따라서 상당한 이익을 얻고 있는 투자자들은 추가 매도세가 뒤따르기 전에 최근 섹터 로테이션을 활용하여 포지션을 줄이는 것을 고려해야 합니다.
평가: 매도 유지.
중요 사항: 투자자는 스스로 실사를 수행하고 재정적 조언으로 제공된 정보에 의존하지 않아야 합니다. 등급은 또한 달리 명시되지 않는 한 작성 시점에 특정 진입/퇴장 시간을 지정하기 위한 것이 아닙니다.